“时间的朋友”卖不停高瓴资本三季度“撤资”医药板块

“没想到做朋友的时间，这时间这么短！”2021年第三季度，高淳资本在医药股上做出了“大逃亡”的选择，广州一位私募股权投资人对第一财经记者这样评价章雷的做法。章雷这次完全看空医药股了吗？

在长期主义的道路上，与伟大的格局观察者同行，做时间的朋友，这是章雷在《价值》中所坚持的哲学。然而，格洛丽亚英刚刚披露的三季报显示，泰格医药(300347。SZ)和爱尔眼科(300015。SZ)均显示，高淳资本已退出上述公司前十大流通股股东名单。

值得一提的是，章雷在参与格洛丽亚英增发后不到一年就开启了“卖-卖-卖”模式。但以中欧基金明星基金经理居伦为代表的国内公募基金经理同期大规模增持上述三只股票。

格洛丽亚英：高福一年赚两次。这正如高淳资本创始人兼CEO章雷此前表示的：“通过前瞻性的行业研究，我们将继续加大在新能源，绿色低碳技术等领域的投资布局。

Gloria Ying一直被一些投资者称为“小恒瑞”，受到很多基金的追捧。2020年增发吸引了高淳资本等多家机构。然而，在去年10月13日增发完成后，获利约2倍的高淳资本选择在解禁后不到半年的时间内卖出。

2020年10月，格洛丽亚英以每股227元的价格发行1018万股，累计净募集资金22.75亿元。高淳资本管理有限公司认购440.53万股，占新发行股份总数近一半。认购完成后，《2020年年报》披露的信息显示，2020年末，“高毅资本管理有限公司-中国价值基金”持有格洛丽亚英440.53万股，占总股本的1.82%，成为格洛丽亚英第六大股东。

在2020年9月出版的《价值》中，章雷这样评价格洛丽亚英。“作为格洛丽亚英的长期支持者，我们将持续推动其医疗产业平台和被投企业生态的完善，提升格洛丽亚英服务创新药公司的广度和深度，推动其在小分子、核酸和生物药的外包生产研发、创新药临床研究服务等新业务领域开展深度战略合作。”

然而，这位“长期支持者”在认购和发行不到一年的时间里就套现了。

随着2021年4月13日解禁，高淳资本迫不及待地减持了格洛丽亚英的股份，并在第二季度减持了一半。格洛丽亚英发布的第三季度报告显示，高淳资本继续“卖了又卖”，三季度末已经退出格洛丽亚英前十大股东名单。第二季度和第三季度，格洛丽亚英的股价徘徊在400元左右，说明高淳资本高位出逃，不到一年的时间利润几乎翻了一番。

格洛丽亚主要从事符合FDA批准的cGMP标准的原料药、关键中间体、医药产品和生物制品的研发、工艺优化和规模化生产。格洛丽亚第三季度报告显示，2021年前三季度营业总收入29.23亿元，同比增长40.34%，剔除汇率波动影响，同比增长50.45%。归属于上市公司股东的净利润6.95亿元，同比增长37.26%。剔除汇率波动因素和股权激励摊销费用，归属于上市公司股东的净利润同比增长37.95%。

泰格制药的情况也类似。中央汇金资产管理有限公司和“高毅资本管理有限公司-HCM中国基金”均退出三季度前十大流通股股东。此外，“高淳资本管理有限公司-HCM中国基金”也退出爱尔眼科前十大股东。

为什么章雷在第三季度选择套现医药股？

大规模公开发行。

第三季度，以中欧基金明星基金经理居伦为代表的一批机构大幅加仓格洛丽亚英、泰格医药、爱尔眼科。

其中，中欧医疗健康混合证券I

泰格制药的情况也类似。第三季度，葛兰管理的中欧医疗健康组合增持1369.42万股，同时增持爱尔眼科3557.65万股。章雷卖出的这三只股票是葛兰持有的前五只股票之一。

是什么导致葛兰和章雷之间如此巨大的差异？

在《基金第三季度报告》“报告期内基金投资策略及运营分析”中，葛兰表示，“总体保持高位运行，在创新医药产业链、医疗服务、优质仿制药龙头企业等长期乐观方向进行了重点布局。”

在10月22日更新的招股书中，葛兰也表示，“医疗健康相关行业不同细分领域的市场需求变化趋势不同，有的呈现刚性需求，有的则表现出很大的灵活性，导致不同细分领域的增长存在差异。在市场需求方面，基金将继续跟踪疾病谱和人们生活习惯的变化及其发展趋势，重点投资市场需求稳定或高增长的细分板块股票。”。”“医疗健康相关行业各细分领域内部的竞争格局不同，行业利润率也有较大差异。该基金将重点投资于壁垒高、利润率稳定或持续增长的行业。”

“我没有卖掉它，”一位仍在Gloria Ying和其他股票中持有大量头寸的私募股权投资者告诉第一财经记者。“好公司依然稀缺。高现金并不意味着公司前景不好，未来仍有增长空间。”。

对于格洛丽亚英的未来，华西证券分析师崔表示，随着合成大分子、生物大分子、临床、生物合成等业务的持续布局推进，公司将以小分子业务实现一站式服务业务的高速增长，增加未来业绩增长的想象空间。综合考虑大客户持续深化、长尾客户加速发展带来的订单增量，叠加资本支出加速带来的供给侧加速，判断公司整体业绩将实现加速增长趋势。

“做时间的朋友”，公募基地。

金们这一次加仓，能不能坚持下去呢？

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